“합병 발표 마지노선은 11월 초”… 바클레이즈, 12월 테슬라 주총 전격 선언 예고
테슬라(TSLA)와 스페이스X(SPCX)의 ‘3.5조 달러(약 4,750조 원) 규모 초대형 합병설’이 단순한 시장의 기대를 넘어 구체적인 타임라인과 함께 월가의 정식 분석 도마 위에 올랐습니다.
14일(현지시간) 글로벌 투자은행 바클레이즈(Barclays)의 댄 레비 애널리스트는 보고서를 통해 “테슬라와 스페이스X의 합병이 늦어도 12월 6일 이전으로 예상되는 테슬라 정기 주주총회 이전에 전격 발표될 가능성이 높다”고 전망했습니다.
시간싸움에 돌입한 합병 스케줄: 바클레이즈는 두 회사의 합병이 점차 시장의 컨센서스로 굳어지고 있다고 진단하며, "합병 발표 시점이 10월 말이나 11월 초순을 넘기면 주총에서 주주 승인을 받아내는 일정에 심각한 부담이 생길 것"이라고 지적했습니다. 즉, 머스크가 합병을 결심했다면 초읽기 단계에 돌입했다는 의미입니다.
xAI·테라팹 기반의 ‘완전 수직계열화’… 하드웨어 교차 구매로 확인된 장부 통합
바클레이즈와 시장 전문가들은 두 기업 결합의 진정한 가치가 단순한 재무적 몸집 불리기가 아닌, ‘인공지능(AI) 기술과 하드웨어 인프라의 완전한 수직 통합’에 있다고 입을 모읍니다.
실질적인 내부 거래의 폭증: 스페이스X는 이미 1억 달러(약 1,350억 원) 이상의 테슬라 사이버트럭을 업무용 플릿으로 대량 구매했으며, 자회사인 xAI 역시 우주 데이터센터 및 연산 인프라 구축을 위해 테슬라의 대규모 에너지저장장치(ESS)인 메가팩(Megapack)을 싹쓸이하고 있습니다.
테라팹(TeraFab) 반도체 동맹: 머스크가 추진 중인 대규모 자체 반도체 생산기지 ‘테라팹’은 테슬라의 로보택시(사이버캡)와 휴머노이드 로봇(옵티머스)의 두뇌 칩은 물론, 스페이스X의 스타링크 위성 전용 칩까지 하나의 팹에서 공동 양산하는 구조를 기획하고 있습니다. 이미 두 회사의 자본과 엔지니어링은 한 몸처럼 움직이고 있습니다.
최대 암초는 ‘주주 표결’… 소액 주주 투표율 끌어올리기가 합병 성패 가른다
바클레이즈가 합병의 가장 큰 걸림돌로 지목한 것은 반독점 규제 당국이 아닌 ‘테슬라 내부 주주들의 표 대결’입니다.
합병 안건이 통과되려면 스페이스X와 테슬라 양쪽 주주들의 압도적 찬성이 필수적입니다.
바클레이즈는 “지난해 테슬라 주총 당시 증권사에 주식을 맡겨둔 주주 중 약 11%가 위임장조차 내지 않았다”며, 기존 퓨처펀드 게리 블랙 등이 제기한 '테슬라 주주 지분 희석(40% 배정설)' 논란을 돌파하고 합병 승인을 얻어내려면 소액 주주들의 투표 참여율을 극적으로 끌어올려야 한다고 분석했습니다.
테슬라 전문가 관점: 10월 15일 로드스터 시연은 ‘합병 찬성표’를 끌어낼 최대 쇼케이스
최근 테슬라가 씨티은행과 웰스파고를 통해 300억 달러(약 40조 원) 규모의 초대형 금융 약정을 체결한 즈음, 12월 주총 전 합병 발표 시나리오가 구체화된 것은 결코 우연이 아닙니다.
합병 반대 주주 매수 청구권 대비: 40조 원의 메가 파이낸싱은 테라팹과 텍사스 로봇 공장 인프라 투자뿐만 아니라, 합병에 반대하는 기관 투자자들의 주식 매수 청구에 대응하기 위한 선제적 '실탄 방어막'의 성격을 동시에 지닙니다.
마침내 다가온 10월 15일의 헤일로 이펙트(Halo Effect): 바클레이즈의 지적대로 머스크에게 당면한 과제는 '주주들의 압도적 지지'를 얻어내는 것입니다. 바로 오늘(10월 15일) 텍사스 맥그리거에서 스페이스X의 초고압 냉가스 추진기를 달고 비행 시연에 나설 차세대 로드스터는, 스페이스X 기술이 테슬라 하드웨어에 결합될 때 어떤 마법(밸류에이션 폭발)이 일어나는지 전 세계 주주들에게 시각적으로 세뇌시키는 가장 완벽한 선거 유세장이 될 것입니다.
테슬라 전문가 시각 "12월 주총 전 합병 발표가 기정사실화된다면, 지금 테슬라를 둘러싼 모든 퍼즐이 하나의 그림으로 완성됩니다. 왜 국토부 국감에서의 FSD 규제 리스크나 유럽(ETSC)의 제동에도 머스크가 여유로운지, 왜 40조 원의 역대급 대출을 끌어왔는지 명확해집니다. 지상의 규제에 갇힌 자동차 제조사(테슬라)의 허물을 벗고, 우주와 인공지능을 독점하는 3.5조 달러 규모의 'X Holdings(피지컬 AI 제국)'로 리레이팅(Re-rating)하는 역사적 전환점입니다. 주주들의 합병 찬성표를 이끌어낼 오늘 15일 로드스터 시연의 성공 여부가 그 어느 때보다 중요해졌습니다."
